Общая картина
Свежий опрос Reuters показывает, что Европейский центральный банк готов к долгой паузе. Большинство опрошенных экономистов теперь считают, что депозитная ставка останется около двух процентов как минимум до конца 2026 года благодаря устойчивому росту, низкой безработице и инфляции возле целевого уровня. Для рынков это сигнал, что цикл смягчения завершён и начинается плато ставок, хотя глобальная неопределённость вокруг торговли и политики никуда не исчезла.

Почему это важно для форекса
Длительный период без изменений по ставкам меняет отношение участников к евро. Если ЕЦБ действительно будет сохранять политику стабильной, в то время как ФРС США и Банк Англии спорят о темпах дальнейших снижений, спреды доходностей между еврозоной и другими регионами могут стабилизироваться. Это снимает часть давления с евро, особенно по отношению к низкодоходным валютам, и уменьшает привлекательность агрессивных коротких позиций, основанных только на расхождении монетарной политики.

Одновременно спокойный ЕЦБ означает, что инвесторы в поиске доходности будут смотреть в сторону тех валют, где регуляторы медленнее смягчают условия или сохраняют намёк на ужесточение. Для ряда макро фондов это снова делает интересными кроссы вроде EURJPY или EURNZD, где сочетаются различия в доходности и локальные истории роста. Если данные по еврозоне останутся устойчивыми, а инфляция будет около цели, единая валюта может вести себя скорее как медленно двигающийся защитный актив, а не как высокобета рисковый индикатор.

Евро, облигации и позиционирование
Прогнозы в опросе говорят о плавном росте экономики еврозоны в ближайшие годы и инфляции немного ниже двух процентов. Такая конфигурация поддерживает идею относительно узких диапазонов доходностей по госбумагам, где внимание инвесторов смещается на относительную стоимость между ядром и периферией вместо больших трендовых движений. Для форекса это значит, что более спокойный долговой рынок обычно ведёт к снижению реализованной волатильности EURUSD и других пар с евро, по крайней мере до нового шока.

Данные по позициям уже намекают, что многие спекулятивные участники сократили чистые короткие позиции по евро и переключились на более тонкие конструкции, например продажу евро против отдельных высокодоходных валют при нейтральной позиции к доллару. Если статистика подтвердит картину из опроса, банки начнут активнее продвигать идеи торговли в диапазонах по EURUSD и тактические сделки в кроссах, а не призывы к мощным многомасштабным трендам.

За чем следят трейдеры дальше
Теперь фокус смещается к сюрпризам в статистике и сигналам от представителей ЕЦБ. Любые признаки более резкого замедления роста или слишком низкой инфляции могут оживить дискуссию о дополнительных мерах поддержки, даже если это не базовый сценарий. Напротив, более сильные данные по активности или новые фискальные пакеты в крупных странах вроде Германии или Франции способны подтолкнуть рынки к пересмотру долгосрочной нейтральной ставки немного вверх и дать евро дополнительную опору.

В краткосрочной перспективе участники будут наблюдать, как EURUSD ведёт себя около ближайших зон поддержки и смогут ли кросс курсы с евро сформировать устойчивые диапазоны вместо резких всплесков. Пока же сигнал опроса прост. ЕЦБ транслирует стабильность, а это смещает игру на форексе от угадывания следующего снижения ставки к управлению доходностью, диапазонами и относительными историями роста внутри и вне еврозоны.