Общая картина
На валютном рынке классический режим ожидания. Крупные игроки не спешат открывать большие позиции до публикации протокола последнего заседания ФРС и свежего блока инфляционной статистики по США. Индекс доллара остаётся на повышенных уровнях за счёт ожиданий, что цикл снижения ставок будет плавным, а реальные доходности в США по-прежнему выглядят привлекательнее, чем в большинстве развитых экономик. При этом аппетит к риску остаётся хрупким после резких движений на фондовом и товарном рынках, что поддерживает фон для защитных активов.

Давление доллара на основные валюты
Сильный доллар сдерживает попытки роста евро, фунта и товарных валют. Пара EUR/USD продолжает медленно сползать после пробоя важных уровней поддержки, и всё больше участников смотрят в сторону зоны 1,14–1,15 как следующей технической цели. GBP/USD застряла ниже недавних максимумов: рынки взвешивают более мягкие данные по инфляции в Великобритании против осторожной позиции Банка Англии. В блоке товарных валют более слабые цены на нефть давят на канадский доллар, а австралийский доллар не может полностью воспользоваться локальной статистикой, поскольку настроения по риску задаются глобальными факторами.

Японская иена остаётся одним из слабейших звеньев в корзине G10. Пара USD/JPY торгуется недалеко от многомесячных максимумов на фоне широкой дифференциации доходностей между США и Японией и сомнений инвесторов в готовности Токио быстро ужесточать политику. Представители властей регулярно предупреждают о «чрезмерных» колебаниях курса, но пока это лишь слегка замедляет падение иены. Многие макро-фонды по-прежнему рассматривают умеренные откаты в USD/JPY как возможность восстановить длинные позиции, пока доходности в США удерживаются близко к текущим уровням.

На что смотрят трейдеры
В протоколе ФРС участников интересует степень уверенности регулятора в том, что инфляция возвращается к цели без риска жёсткой посадки экономики. Более жёсткий тон, намекающий, что дальнейшие снижения ставок не гарантированы, поддержит доллар и окажет давление на риск-активы, особенно на высокобета-валюты. Наоборот, акцент на слабости рынка труда и прогрессе дезинфляции может вернуть ожидания более мягкой политики и спровоцировать частичную фиксацию прибыли по длинным позициям в долларе.

Помимо ФРС, трейдеры следят за сюрпризами по инфляции в других странах, динамикой цен на энергоносители и комментариями других центробанков. Если данные по инфляции в США и Европе продолжат постепенно охлаждаться, это усилит аргументы в пользу плавного разворота от пиковых ставок, даже если ни один регулятор не спешит объявлять победу над инфляцией. В ближайшей перспективе рынок форекс, скорее всего, останется рваным и нерешительным, но после выхода протокола ФРС волатильность может вырасти, когда инвесторы начнут переустраивать позиции под новый макро-сюжет.