Золото перешло из спокойного роста в настоящий рывок. После уверенного прорыва отметки 4000 долларов за унцию в октябре металл идет к одному из самых сильных годов с 1970-х, прибавляя более пятидесяти процентов только в 2025 году. Прогнозы банков и участников рынка уже закладывают средние цены выше 4000 и возможные пики близко к 5000 в течение ближайших двенадцати–восемнадцати месяцев.

Почему этот рост особенный

На рынке совпало сразу несколько мощных факторов. Центробанки, особенно в развивающихся странах, почти рекордными темпами наращивают золотые резервы, стремясь уйти от зависимости от доллара США и застраховаться от санкций и политических шоков. Одновременно фонды и другие инвестиционные инструменты фиксируют сильный приток средств на фоне тревоги из-за долговой нагрузки, повторяющихся рисков остановки работы правительства США и слабого мирового роста.

Низкие реальные доходности и ожидания дальнейших снижений ставок ФРС дополнительно поддерживают металл. Когда реальная доходность облигаций падает, стоимость удержания актива без купона выглядит менее болезненной, и золото становится привлекательнее. Эпизоды напряжения на рынке высокотехнологичных акций и опасения «пузыря искусственного интеллекта» тоже заставляют часть инвесторов переводить деньги из рискованных активов в твердые защитные инструменты.

Что делают крупные участники

По данным отраслевых конференций и опросов, крупные игроки перестают относиться к золоту как к маленькой добавке к портфелю. Доля металла в институциональных портфелях растет, а некоторые суверенные фонды аккуратно увеличивают прямые запасы. Банки, которые еще недавно ставили годовые цели ниже 3500, поднимают прогнозы на 2026 год в район 4800–5000, объясняя это сочетанием спроса со стороны центробанков и хеджирования со стороны инвесторов.

Почему это важно для FX и макрорынка

Для валютных и макротрейдеров золото – это барометр доверия к бумажным активам. Сильное и устойчивое ралли часто идет вместе с ослаблением доллара США, давлением на сильно закредитованные валюты и повышенным спросом на защитные единицы вроде швейцарского франка. Движение в сторону 5000 может усилить давление на страны, зависящие от внешнего финансирования, и поддержать экспортеров сырья, выигравших от высоких цен и более слабых курсов.

На что смотреть дальше

Главная развилка – превратится ли рост в зрелый структурный бычий рынок или мы уже вошли в позднюю, спекулятивную фазу. Если статистика заставит ФРС притормозить со снижением ставок, в краткосрочной перспективе в рынок может вернуться коррекция. Но любой новый шок в политике, геополитике или кредитной системе способен вызвать очередную волну спроса на фоне ограниченного предложения. Инвесторы будут следить за потоками в ETF, покупками центробанков и поведением доллара вокруг ключевых релизов, чтобы понять, станет ли уровень 5000 реальной целью или психологической отметкой, после которой последует резкий откат.