Цены на золото в среду уверенно двинулись вверх и приблизились к максимуму примерно за две недели. Поводом стали новые слабые данные по экономике США, которые усилили ожидания того, что Федеральная резервная система уже в декабре может пойти на первое снижение ключевой ставки. На этом фоне доллар ослаб, а доходности гособлигаций США снизились, что сразу повысило привлекательность золота как бездоходного защитного актива.

Почему золото растет
Опубликованная статистика указывает на охлаждение спроса и постепенное ослабление рынка труда в США. Рынок деривативов теперь гораздо увереннее закладывает декабрьское снижение ставки, а это традиционно давит на доходность казначейских бумаг и курс доллара. Для крупных фондов и частных инвесторов такая комбинация выглядит классическим сигналом для наращивания или восстановления длинных позиций по золоту.

Дополнительную поддержку оказывает и физический спрос. В Азии покупки на провалах цены остаются устойчивыми, а ряд центробанков развивающихся стран продолжает диверсифицировать резервы в пользу драгоценного металла. При невысокой загрузке спекулятивных позиций даже небольшой дополнительный спрос способен заметно сдвинуть цену.

Влияние на валюты и рисковые активы
Рост золота почти всегда сопровождается ослаблением доллара. По мере укрепления котировок золота евро, иена и некоторые сырьевые валюты смогли отыграть часть потерь против американской валюты. Фондовые индексы, особенно чувствительные к ставкам сектора, также позитивно отреагировали на идею более раннего и, возможно, более быстрого смягчения политики в следующем году.

Для участников рынка форекс текущая картина остается неоднозначной. С одной стороны, снижение доходностей уменьшает преимущество по доходности у длинных позиций в долларе. С другой стороны, любой неожиданный всплеск сильной статистики из США способен быстро развернуть движение и спровоцировать резкую коррекцию как в золоте, так и в высокодоходных валютах. Поэтому размер позиций и дисциплина по рискам остаются ключевыми.

На что смотрят рынки дальше
В ближайшие дни фокус внимания будет на новых отчетах по инфляции в США, свежих данных по рынку труда и комментариях представителей ФРС. Серия мягких релизов усилит аргументы в пользу декабрьского снижения ставки и может открыть золоту путь к тесту исторических максимумов.

Если же статистика неожиданно покажет ускорение роста или инфляции, текущий ралли может быстро притормозить, напомнив трейдерам, что путь к более низким ставкам редко бывает прямым. Пока же баланс ожиданий смещен в пользу золота, которое многие рассматривают одновременно и как защиту от ошибок монетарной политики, и как потенциального бенефициара более мягкого режима ставок в 2026 году.