Японская иена снова под давлением — и на этот раз импульс идёт не только с Уолл-стрит, но и из Токио. Новая премьер-министр Японии Санаэ Такаити дала понять, что предпочитает сохранять низкие ставки и повышать их лишь «шаг за шагом» как раз в тот момент, когда иена опустилась до рекордных минимумов выше 179 за евро и держится возле девятимесячных минимумов около 155 за доллар.

Что изменилось в Токио

Заявления Такаити усилили впечатление, что ни правительство, ни Банк Японии не спешат резко отказываться от ультрамягкой политики. Рынок по-прежнему оценивает шансы на повышение ставки в декабре как умеренные, хотя падение иены уже вытащило EUR/JPY на новые исторические максимумы и удерживает USD/JPY вблизи уровней, при которых трейдеры начинают шептаться о возможной интервенции. Сигнал, который услышали инвесторы, прост: сначала поддержать рост, а о курсе подумать потом.

Такой подход сталкивается с реальностью, где большинство других крупных центробанков уже далеко продвинулись в цикле смягчения. Широкие разрывы доходностей означают, что японским инвесторам по-прежнему выгодно выводить капитал за рубеж, а у глобальных фондов мало стимулов держать средства в иене, пока на горизонте не появится чёткий поворот политики.

Для многих макрофондов иена тихо вновь превратилась в валюту фондирования по умолчанию.

Почему FX‑дески на нервах

Для участников валютного рынка это не просто ещё один заголовок про слабую иену. Одновременно сходятся три сюжетные линии:

• Интервенция под прицелом. Каждый шаг USD/JPY ближе к 155 и дальнейшее движение EUR/JPY в неизведанную зону повышают вероятность более жёстких словесных предупреждений из Токио и, в конечном счёте, реальных действий.
• Кэрри против страха. Пока волатильность остаётся под контролем, короткие позиции в иене для финансирования лонгов в более доходных валютах выглядят привлекательно — но любой намёк на скоординированное давление со стороны BoJ и Минфина может запустить болезненное закрытие позиций.
• Эффект домино для рисковых активов. Нерукотворное движение иены редко остаётся в пределах FX: оно обычно перекидывается на акции, кредитный рынок и валюты развивающихся стран через резкое снижение аппетита к риску.

В ближайшей перспективе трейдеры будут следить за тоном официальных комментариев из Токио, любыми изменениями в риторике Банка Японии перед следующим заседанием и реакцией глобального риск‑аппетита, если USD/JPY всё-таки уверенно закрепится выше 155. Пока эти сигналы не развернулись, путь наименьшего сопротивления по‑прежнему указывает на слабую иену и нервные руки на «кнопке» интервенции.