Oltin sokin o‘sishdan tezlashgan rally bosqichiga o‘tdi. Oktabr oyida unsiya uchun 4000 dollar chegarasi ishonchli tarzda yorib o‘tilgach, 2025 yil oltin uchun so‘nggi o‘n yilliklardagi eng kuchli yillardan biriga aylanishi mumkin, yil boshidan buyon o‘sish ellik foizdan oshdi. Tarmoq so‘rovlari va bank prognozlarida keyingi o‘n ikki–o‘n sakkiz oy ichida o‘rtacha narx 4000 dan yuqori, maksimal qiymatlar esa 5000 ga yaqin hududda bo‘lishi mumkinligi aytilmoqda.

Nega bu rally boshqacha ko‘rinadi

Bir nechta yirik omillar bir yo‘nalishda ishlamoqda. Avvalo, rivojlanayotgan mamlakatlar markaziy banklari dollarga qaramlikni kamaytirish va sanksiyalar hamda siyosiy xavflardan sug‘urtalanish uchun oltin zaxiralarini deyarli rekord sur’atlarda ko‘paytirmoqda. Shu bilan birga, birja fondlari va boshqa investitsion vositalarga ham sezilarli mablag‘ kirib kelmoqda, chunki investorlar global qarz yukining oshishi, AQSh hukumati faoliyati to‘xtab qolish xavflari va sust o‘sish fonida xavfsiz aktivlarni izlamoqda.

Ikkinchi omil – real daromadlilikning pasayishi va Federal rezerv tomonidan keyingi foiz stavkasi pasayishlarini kutish. Inflyatsiya hisobga olingan obligatsiyalar rentabelligi tushganda, foiz to‘lamaydigan metallni ushlab turishning imkoniyat xarajati kamayadi va oltin nisbatan jozibador bo‘ladi. Texnologik aksiyalardagi tebranishlar va sun’iy intellekt bilan bog‘liq bo‘lishi mumkin bo‘lgan pufak haqidagi xavotirlar ham bir qism kapitalni xatarli aktivlardan olib chiqib, moddiy, aniq ko‘rinadigan himoya vositalariga yo‘naltirmoqda.

Yirik o‘yinchilar qanday harakat qilmoqda

So‘nggi konferensiyalar va so‘rovlar natijalari institutsional investorlar oltinni endi kichik qo‘shimcha sifatida emas, balki portfelning muhim qismi sifatida ko‘rayotganini ko‘rsatmoqda. Ko‘plab aktivlarni boshqaruvchilar oltin ulushini tuzilmaydigan ravishda oshirmoqda, ayrim suveren jamg‘armalar esa jismoniy oltin zaxiralarini sokinlik bilan ko‘paytirmoqda. Yaqin oygacha yil yakuniga 3500 dan past maqsad qo‘ygan banklar hozir 2026 yil prognozlarini 4800–5000 diapazoniga ko‘tarmoqda, buning sababi sifatida markaziy banklar xaridlari va hedj qilishga bo‘lgan talabni keltirmoqda.

Bu FX va makro bozorlar uchun nega muhim

Valyuta va makro treyderlar uchun oltin qog‘oz aktivlarga bo‘lgan ishonch termometri vazifasini bajaradi. Uzluksiz va kuchli rallilar ko‘pincha zaiflashayotgan dollar, katta qarzga botgan valyutalarga bosim va frang kabi xavfsiz valyutalarga qo‘shimcha talab bilan birga kuzatiladi. Agar harakat 5000 tomonga davom etsa, tashqi moliyalashga kuchli bog‘liq bo‘lgan iqtisodiyotlarga bosim ortishi, shu bilan birga, xomashyo eksport qiluvchi va yuqori narxlar hamda zaif milliy valuta kursidan foyda ko‘ruvchi davlatlarni qo‘llab-quvvatlashi mumkin.

Endi nimalarga e’tibor berish kerak

Asosiy savol – hozirgi o‘sish uzoq muddatli tuzilmaviy bozorning o‘rta bosqichimi yoki pufakning kech, spekulyativ fazasimi. Agar kelayotgan AQSh ma’lumotlari Federal rezervni foizlarni pasaytirish sur’atini sekinlashtirishga majbur qilsa, qisqa muddatda sog‘lom tuzatish bo‘lishi mumkin. Aksincha, siyosat, geosiyosat yoki kredit bozorida yangi zarba yuzaga kelsa, allaqachon ta’minoti tarang bo‘lgan bozorda navbatdagi talab to‘lqini narxlarni yana yuqoriga surishi mumkin. Shu sababli treyderlar oltin ETF lariga mablag‘ oqimi, markaziy banklar xaridlari va muhim iqtisodiy yangiliklar atrofida dollarning harakatiga qarab, 5000 darajasi haqiqiy maqsadmi yoki keskin tuzatishdan oldingi psixologik chiziqmi, degan savolga javob izlaydi.