Umumiy manzara
So‘nggi haftalarda hind rupiyasi yana valyuta bozorining diqqat markaziga chiqdi. Uoll stritdagi yirik banklar tayyorlagan bir qator sharhlarda Hindiston barqaror o‘sish nazorat ostidagi inflyatsiya va nisbatan sokin siyosiy fonni birlashtirgan yirik iqtisodlardan biri sifatida tasvirlanmoqda. Shu bilan birga yangi savdo kelishuvlari borasidagi ijobiy kutishlar investorlarni mamlakatning tashqi balansiga va uzoq muddatli kapital oqimi tarixiga qayta nazar tashlashga undamoqda. Natijada rupiyaning dollarga nisbatan bosqichma bosqich mustahkamlanishidan foyda ko‘radigan opsionlar va strukturaviy mahsulotlarga qiziqish sezilarli oshdi.

Ilgari rivojlanayotgan bozorlar masalasida ehtiyotkor bolgan institutlar endi Hindistonni Osiyo portfellarining markaziy bogini sifatida keltirmoqda. Ular barqaror to‘g‘ridan to‘g‘ri xorijiy investitsiyalar kuchli xizmatlar ekspoporti va asta sekin chuqurlashib borayotgan ichki obligatsiya bozorini tilga olib rupiya global risk kayfiyatidagi tebranishlarga nisbatan kator boshqa valyutalarga qaraganda kamroq zaif bolishi mumkinligini ta’kidlaydilar. Fond boshqaruvchilari uchun mantiq oddiy. Agar Hindiston inflyatsiyani nazorat ostida ushlagan holda uzoq muddatli kapitalni jalb qilishda davom etsa rupiya faqat riskli aktiv emas balki daromadlilik va potensial o‘sish kombinatsiyasini ham taklif etadi.

Treyderlar qanday pozitsiyalar ochmoqda
Derivativlar bozorida eng sezilarli o‘zgarish bichi yo‘nalishdagi call spreed va seygul kabi konstruksiyalarga talabning oshganidir bunday strategiyalar yaqin olti o‘n ikki oy ichida rupiya ma’lum diapazon ichida mustahkamlanganda foyda keltiradi. Ba’zi fondlar bu pozitsiyalarni faqat keskin risk of holatida ishlashi mumkin bo‘lgan uzoqdagi put opsionlarni sotish orqali moliyalashtirmoqda. Boshqalar esa soddaroq yo‘lni tanlab hind obligatsiyalari yoki aktsiyalariga kutilayotgan sarmoyalar oldidan rupiya ekspozitsiyasini oldindan mahkamlash uchun forvard shartnomalar sotib olmoqda.

Spot bozordagi oqimlar ham tobora ikki tomonlama tus olmoqda. Importyorlar hali ham to‘lovlar zanjirini boshqarish uchun pasayishlarda dollar sotib olishni davom ettirmoqda lekin USDINR juftligi yaqindagi cho‘qqilarni sinab korganda dollar sotishga tayyor bo‘lgan eksportyorlar va institutsional investorlar soni ortib bormoqda. Bu oqim juftlikning yuqoriga harakatini cheklashga va implitsit volatillikni sekin pasaytirishga yordam bermoqda. Nisbatan sokin volatillik esa dollar yoki past daromadli valyutalar savatiga qarshi rupiya bo‘yicha uzun pozitsiyani ushlab turuvchi kerrey strategiyalarining jozibadorligini oshiradi.

Nimalar xato ketishi mumkin
Hozirgi bichi hikoya ikkita asosiy taxminga tayangan. Birinchisi savdo muzokaralari konstruktiv ruhda davom etadi va Hindiston eksport tarmoqlariga uradigan yangi bojxona zarbalariga olib kelmaydi. Ikkinchisi global moliyaviy sharoitlar rivojlanayotgan bozorlar uchun kerrey strategiyalarini moliyalashtirishga imkon beradigan darajada yumshoq bo‘lib qoladi. AQSh daromadliligining kutilmagan keskin oshishi yoki geosiyosiy vaziyat tufayli risk kayfiyatining tez o‘zgarishi rupiya boyicha yangi ochilgan uzun pozitsiyalarning qay darajada barqaror ekanini juda tez sinovdan otkazadi ayniqsa yelkali opsion va forvardlar orqali qurilgan portfellar uchun.

Ichki xatarlarni ham unutmaslik kerak. Agar oziq ovqat yoki yoqilg‘i narxlarining oshishi fonida inflyatsiya yana tezlashish alomatlarini korsatsa bu Hindiston rezerv bankining ishini murakkablashtiradi va hukumatning juda kuchli valuta kursiga bolgan toqatini cheklashi mumkin. Islohotlar yoki saylovlar atrofidagi siyosiy shovqin ham ayrim investorlarni yana ehtiyotkorroq qilish ehtimoli bor hatto makro manzara umuman olganda ijobiy bolib qolsa ham. Shunga qaramay hozircha koplab treyderlar orasidagi konsensus shundayki rivojlanayotgan bozorlar ichida Hindiston eng toza hikoyalardan biri bolib turibdi va rupiyadagi pasayishlar ogohlantirish emas balki imkoniyat sifatida qabul qilinmoqda.

Endi nimalarga etibor qaratilmoqda
Yaqin haftalarda treyderlar savdo muzokaralari haqidagi yangiliklarni Hindiston rezerv banki rasmiiylarining bayonotlarini va Hindistondagi obligatsiya hamda aktsiya bozorlariga portfel oqimlarining tezligini diqqat bilan kuzatadilar. Ushbu yo‘nalishlarning istalgan birida ijobiy xabarlarning muntazam kelib turishi rupiyaning yana mustahkamlanishi haqidagi dalillarni kuchaytiradi va hozircha kuzatish rejimida turgan tizimli strategiyalarni ham harakatga keltirishi mumkin. Aksincha savdo bo‘yicha sezilarli orqaga qadam yoki AQSh Federal rezerv tizimidan kutilmagan darajada qat’iy signal hozirgi rallini toxtatishi va USDINR ni qayta notekis diapazonga qaytarishi mumkin.

Yangi yirik makro zarba paydo bolmaguncha bozor xabari aniq. Hindiston yana rivojlanayotgan bozorlar muhokamasining markaziga qaytdi rupiya esa faqat himoya qilinishi kerak bolgan valuta emas balki ko‘plab investorlar potensial o‘sish uchun premiya tolashga tayyor bo‘lgan aktiv sifatida qaralayotgan valuta bolib qoldi.