日本近期加強了所謂的口頭干預。首相高市以及財務省高官再度強調如果投機力量把日元推得過低政府已準備在外匯市場採取必要行動。表態發生時美元兌日元在高位附近徘徊市場對於是否會出現類似以往的大規模入市操作高度敏感。

東京擔心什麼
疲弱匯率在帳面上有利於出口企業但決策者越來越憂慮進口通脹給家庭帶來的壓力。食品和能源價格已經明顯上升而日本央行才剛剛開始從超寬鬆政策轉向更正常的框架。如果日元劇烈波動這一過渡可能被打亂也會損害投資者對日本資產的信心。

從操作節奏看當局似乎沿用熟悉的劇本。先是溫和提醒匯率波動過度其後用詞逐步升級強調隨時可以行動。如果市場依然無視警告那麼直接拋售美元買入日元的實際干預仍是一種選項。

這對交易員意味著什麼
對外匯交易員來說最新言論提醒人們套息交易並非沒有風險。只要日本與美歐之間的利差依舊明顯投資者就有動機以低成本借入日元去買入收益更高的資產。不過匯率越接近過去的干預區間官方觸發突然反轉的可能性就越大。

短線交易者也許會嘗試順勢操作但通常會設定明確的止損並控制槓桿水準。長線投資者則關注日本央行未來是否發出更多緊縮信號從而逐步恢復日元作為安全融資貨幣的地位。在這一切明朗之前干預傳聞將繼續成為亞洲時段的背景噪音。