El dinero institutional está reordenando en silencio el tablero de las criptomonedas. Tras varias semanas de volatilidad y una corrección notable en los precios, los ETF de Bitcoin al contado han vuelto a registrar flujos positivos sólidos justo cuando los fondos centrados en Ether sufren otra oleada de reembolsos.

Qué ha pasado

Los ETF de Bitcoin al contado en Estados Unidos registraron su mayor entrada neta diaria desde principios de octubre, con más de medio millardo de dólares en nuevo capital. Al mismo tiempo, los ETF de Ether al contado en el mercado estadounidense anotaron salidas significativas. A escala global, uno de los mayores complejos de ETF sobre Ether ha perdido cientos de millones de dólares en activos bajo gestión en sólo unas pocas sesiones.

Esta rotación de flujos se produce en un contexto de precios poco atractivo. Bitcoin ha cedido de nuevo por debajo del umbral psicológico de las seis cifras en medio de un movimiento de aversión al riesgo que golpea tanto a las tecnológicas como a los criptoactivos. Ether cae aún más, quedando rezagada frente a Bitcoin y frente a varios altcoins de gran capitalización. La mayoría de los segmentos del mercado —de DeFi a los tokens meme— registran pérdidas, con apenas un puñado de nombres mostrando algo de resiliencia.

Por qué hoy importan más los flujos que las velas diarias

La combinación de precios a la baja y mayor demanda de exposición a Bitcoin vía ETF recuerda que los flujos hacia fondos suelen contar más que el dibujo de las velas en el gráfico diario. Las nuevas entradas apuntan a que los inversores de largo plazo siguen viendo a Bitcoin como el activo “de reserva” del ecosistema cripto y prefieren aumentar exposición a través de vehículos regulados en lugar de recurrir a bolsas offshore.

Para Ether, la narrativa es más complicada. Las salidas de los ETF centrados en la segunda mayor criptomoneda sugieren que algunas instituciones no sólo están en modo espera, sino que reducen activamente riesgo. En varios desks se describe esto como una operación de rotación: recortar exposición a una plataforma de contratos inteligentes que afronta una competencia intensa, al tiempo que se mantiene o incrementa la posición en el activo que muchos consideran el termómetro macro del mercado cripto.

Impacto en el mercado cripto en general

De momento, esta divergencia en los flujos está ampliando una brecha de rendimiento que ya era evidente. El cruce ETH/BTC sigue deslizándose a la baja, y cada nuevo tramo de salidas en fondos de Ether dificulta la construcción de un rebote sostenible. Los altcoins más pequeños, que históricamente se movían a rebufo de Ether, también sufren: la liquidez es más escasa y las oscilaciones intradía son más bruscas, a medida que los creadores de mercado se ajustan a volúmenes reducidos.

En cuanto al sentimiento, la señal es ambigua. Los alcistas subrayan que una parte importante de la oferta en circulación de Bitcoin sigue en beneficios incluso tras la corrección, lo que limita el riesgo de ventas forzadas y refuerza la confianza de los compradores en las caídas. Los bajistas responden que la combinación de flujos negativos en Ether, menor apetito por el riesgo y mayores tipos reales podría prolongar una fase de consolidación lenta en todo el complejo cripto.

En qué se fijarán ahora los traders

En los próximos días, las mesas de negociación de cripto estarán pendientes de:

• si los fuertes flujos de entrada en ETF de Bitcoin al contado se mantienen o se desinflan tras este impulso inicial;
• si las salidas de los productos sobre Ether se estabilizan, se aceleran o se extienden a otras plataformas de contratos inteligentes;
• cómo se comporta el cruce ETH/BTC en torno a las últimas zonas de soporte, un barómetro clave de la convicción relativa del mercado;
• y de hasta qué punto el sentimiento macro —desde las expectativas sobre la Fed hasta la volatilidad en la renta variable— seguirá limitando los intentos de rebote en los activos digitales.

Si el patrón actual persiste, la historia de final de 2025 para el mercado cripto podría ser menos la de un único gran desplome y más la de una lenta re‑clasificación institucional de qué activos merecen un hueco estable en las carteras a largo plazo.