Los mercados de divisas y bonos se mantuvieron inquietos el martes mientras los operadores asimilaban nuevas señales de división dentro de la Reserva Federal. Tras la larga paralización del gobierno, los datos económicos clave apenas están volviendo al calendario y los responsables de política discrepan sobre la velocidad con la que habrá que pasar de mantener tipos estables a recortarlos en 2026.

Algunos funcionarios advierten de que el progreso contra la inflación podría frenarse si las condiciones financieras se relajan demasiado rápido, mientras que otros señalan la moderación del empleo y de los salarios como argumento para empezar a preparar el próximo recorte. Esa pugna mantiene los rendimientos de los bonos del Tesoro moviéndose en un amplio rango y al índice dólar merodeando por debajo de sus máximos recientes sin definir una dirección clara.

Por qué importa para los traders de FX
La incertidumbre sobre la senda de la Fed deja a los principales pares atrapados en rangos volátiles. El EUR/USD ha rebotado desde los mínimos de octubre, pero sigue luchando con resistencias; el USD/JPY se mantiene en niveles históricamente elevados y las divisas de mayor beta como AUD y NZD se comportan como auténticos termómetros del apetito por el riesgo. En el mercado de opciones aumenta la demanda de coberturas de volatilidad de cara a los próximos datos estadounidenses y a las actas de la Fed.

Qué vigilar a continuación
La atención se centra ahora en los datos de empleo, inflación y consumo, que podrían romper el empate en el debate de política monetaria. Unos registros más fuertes de lo previsto reavivarían la idea de que la Fed recortará más tarde y menos, apoyando al dólar y presionando a las divisas de riesgo. Cifras más débiles, en cambio, podrían arrastrar a la baja los rendimientos y el billete verde, dando margen para que el euro, el yen y el franco suizo amplíen su reciente recuperación.